9月24日再迎解禁、总裁减持，SpaceX 的真正考验才刚刚开始

SpaceX 再迎 3.28 亿股解禁

SpaceX 上市才三个多月，投资者已经开始面对一个接下来的一年内长期存在的问题：当越来越多早期股东、员工和内部人士终于可以卖出股票时，市场还能不能持续接住这些供给？

9月24日，SpaceX 有约 3.28亿股获得出售资格。这是 SpaceX IPO 后又一个重要的限售股解禁日。这里首先要理解一个容易被误读的概念：解禁不是卖出。 它只是意味着原来不能交易的股票，现在可以交易了。真正有多少股票最终进入市场，还要取决于持有人是否愿意卖，以及市场上有没有足够的买方需求。

SpaceX 前几次解禁已经说明了这一点。我们先来看一下 SpaceX 的解禁时间表：

最值得一看的是 8月6日首日解禁，超过9.1亿股获得出售资格，当天股价反而上涨6.14%。而在接下来的第二天，继续大涨15.83%至133.11美元。随后在9月下旬维持在145–155美元区间震荡。所以不能简单地说：解禁 → 股价下跌。

真正的关系是：解禁 → 潜在供给增加 → 市场需要重新寻找供需平衡。 如果同期买盘足够强，股价完全可以消化新增供给。如果买盘不足，新增卖盘就可能成为压力。

更值得关注的是：这不是最后一轮

如果只看9月24日，很容易低估这件事情。因为 SpaceX 面对的不是一个单独的解禁日，而是一条持续数月的供给释放曲线。

9月24日之后，10月9日和10月24日还各有约3.28亿股可能获得出售资格。随后，第三季度财报公布后的第二个完整交易日，还可能有最高约13亿股进入可出售状态。12月8日则还有进一步的大规模解禁。(The Motley Fool)

换句话说：市场现在面对的不是“一次解禁”，而是一个持续到年底的股票供给问题。 而这可能比某一个具体的解禁日更加重要。

SpaceX 总裁兼 COO Shotwell 减持5200万美元股票

就在9月24日解禁之前，SpaceX 总裁兼 COO Gwynne Shotwell 提交了一份 Form 144。她计划出售342,170股 SpaceX 股票，申报价值约5196万美元。SEC 文件显示，这些股票是在9月22日通过行使股票期权获得的。此消息一出，昨天 SpaceX 的股价先跌为敬。从153美元的开盘价，跌至148美元，跌幅4.11%。

因为乍看之下，这很容易被理解为：SpaceX高管正在高位套现。

但文件里面还有一个非常重要的信息。这笔交易依据的是 Shotwell 在 6月23日 就已经采用的Rule 10b5-1 交易计划。这个计划最多覆盖585,605股。也就是说，这并不是她在9月看到股价或者解禁压力之后临时决定卖股票。(TradingView)

因此，不能说她是因为看空SpaceX才决定卖出。 而从规模来看，这342,170股相对于 SpaceX 约77亿股的已发行股份，和每日高达上百亿的成交量来说，也并不是足以单独改变整个市场供需关系的数量。

但是她确实给市场提供了一个非常具体的例子：解禁之后，市场恐怕需要习惯员工甚至高管卖出股票。

特朗普交易交易 SpaceX 股票，故事其实没有那么简单

9月22日公开的财务披露显示，特朗普名下投资账户在7月10日买入了价值15,001至50,000美元的 SpaceX 股票。7月17日，又卖出了价值1,001至15,000美元的 SpaceX 股票。(Investing.com)

从时间上看，这确实是一笔相隔一周的买入和卖出。但这里同样需要避免把披露信息扩大解释。

首先，特朗普的财务披露使用的是金额区间，所以我们不知道准确交易金额。其次，白宫表示，特朗普本人及其家人无法指示或者影响投资组合何时买卖股票。而且这两笔交易只是特朗普7月超过1000笔证券交易中的一部分。(Investing.com)

因此，目前公开信息能够确认的是：特朗普名下投资账户确实在7月对 SpaceX 进行了短期买卖。 但不能进一步确认：这是特朗普本人主动进行的短线交易。 更不能从这两笔交易本身推导出特朗普对 SpaceX 未来股价的判断。

它之所以受到关注，主要是因为 SpaceX 同时是美国政府的重要航天和国防承包商，这使总统与 SpaceX 之间的投资关系天然具有较高的公共关注度。(Investing.com)

所以，SpaceX这一次能不能“扛住”？

SpaceX正在从一家刚刚上市、可交易股票数量有限的公司，逐渐进入一个更加正常的公开市场阶段。早期投资者、员工和内部人士获得出售资格。市场流通股越来越多。未来几个月还有更多解禁。

而与此同时，公司也必须继续用 Starlink 的增长、Starship 的进展以及AI业务的发展，去证明当前估值所隐含的增长预期。

所以接下来真正值得观察的，不是：

9月24日 SpaceX 股价会不会跌？

而是：

当越来越多早期股东获得兑现机会之后，市场对SpaceX的新增需求，能不能跟上新增供给？

如果能够，那么解禁最终可能只是提高流动性的一个过程。如果不能，那么随着解禁规模继续扩大，市场可能需要通过更低的价格来寻找新的买方。

参考来源

• GuruFocus：SpaceX 9月24日约3.28亿股解禁及此前解禁表现。(GuruFocus)\

• TradingView / Stocktwits：Shotwell出售计划、特朗普7月交易及Starship Flight 14背景。(TradingView)\

• SEC：Gwynne Shotwell Form 144，342,170股、约5196万美元及6月23日Rule 10b5-1计划。\

• Reuters：特朗普7月SpaceX买入及卖出交易披露。(Investing.com)\

• Motley Fool：SpaceX IPO后完整解禁时间表及此前几轮市场反应。(The Motley Fool)